“你在家？”
老关问。
“在家。孙女刚睡着。”
老郭把手机靠在茶几上的紫砂壶旁边，调整了一下角度。
“叶回舟也在。”
老关把手机转了转，画面里多了一个人。
叶回舟坐在老关旁边，面前摆着一杯冻柠茶，衬衫领口松了两颗扣子，看起来比上次在太古广场喝下午茶时更清瘦了一些。
他是港岛一家中型对冲基金的合伙人，做港股和美股的跨境套利，平时话不多，但每次开口都在点子上。
“老郭，退休生活怎么样？”
叶回舟冲镜头举了举冻柠茶杯。
“比做交易累。”
老郭说，“做交易你只要盯着K线，带孙女你得盯着她别把大白兔奶糖塞进沙发缝里。”
三个人同时笑了。
笑完之后是一阵短暂的沉默——那种老熟人之间才有的沉默，不需要用废话来填满。
“说正事吧。”
老关把普洱杯放在桌上，“今天不是闲聊。叶总昨天给我看了一份报告，关于黄金的。
最近黄金在回调，市场上各种声音都有。
有人说黄金涨到头了，有人说这只是洗盘，有人说是美联储加息压制的必然结果。
我们两个人讨论了一下午，谁也没说服谁。
你是做宏观对冲出身的，想听听你的看法。”
老郭靠在藤椅上，把紫砂壶端起来喝了一口。
窗外那排老榕树的叶子在晚风里轻轻晃着，夕阳从叶缝间漏下来，碎成一片一片的金。
金价。
这个颜色让他想到金价。
“过去这一个月，有不少人在小作文的吓唬之下变现抛售了。”
老郭放下茶壶，不紧不慢地开口：
“如果你现在也盲目离场，你可能很难找到像黄金这样能够完美抵抗法币贬值的资产。
黄金涨到头了吗？
先别急着下结论。我们换个角度看——看全球央行的动作。”
“你说中国央行？”
叶回舟问。
“对。中国央行已经连续19个月增持黄金，而且最近几个月的增持规模是2025年以来最大的。
如果黄金真的涨到头了，央行在干什么？
给市场接盘吗？央行的行为永远不是投资行为，是战略配置行为。
央行买黄金，不是因为它觉得金价明天会涨，是因为它觉得法币体系的信用在长期收缩。”
“这个观点我认同。”
老关点了点头，分析：
“但最近黄金确实在回调。
霍尔木兹海峡那边一打，油价暴涨，按理说避险应该推金价，结果金价反而被砸下来了。
市场解释是美联储维持高利率，美元走强，压制了黄金的避险光环。老郭，你怎么看这个逻辑？”
“这个逻辑只对了一半。”
老郭端起紫砂壶给杯子里续了茶：
“美联储确实在维持高利率，美元确实在走强，短期内确实压制了金价。
这是表面逻辑，谁都能看到。
但表面逻辑解释不了更深层的东西，黄金的定价权在谁手里？
在COMEX的期货合约里？还是在全球央行的实物储备里？”