投资代表席上的讨论声密集起来。从已被披露的信息判断，宋词布局是有的放矢。
屏幕上甚至列出了各项业务的预期投资回报区间。
“为了对投资人负责，腾达绝不会为了概念盲目烧钱。”
宋词一字一句都精准地拨动着投资人的心弦：“元宇宙研发投入会严格控制在年营收5%以内。
依靠强大现金流覆盖，不会影响股东权益。
我们要做的，是用最稳健的方式，拿下下一代互联网的入场券。”
话音落下，全场掌声如潮水般涌起，经久不息。
前排孙正义抬手缓缓鼓掌，眼中是毫不掩饰的认可；
贝莱德首席投资官侧首对同僚低声道：“这才是元宇宙该有的样子。”
几大主权基金代表连连点头，他们最厌恶纯概率炒作。
宋词对元宇宙的规划有根基、有路径、有边界，风险可控，令他们十分满意。
然而无人察觉，这场让全场资本狂热的叙事背后，元宇宙构想的发起人宋词，眼底深处掠过一丝深不见底的算计。
宣讲进入尾声。
宋词侧身抬手，示意身侧高管：“腾达的未来，不是我一个人的构想，是整个团队的落地能力。
请容我介绍一下腾达最优秀的管理团队。”
随着他的点名，张勇、王静、陈安等人依次起身，向全场致意。
每一人站起时，身后大屏便弹出其分管领域与过往业绩数据，简洁有力。
宋词在主位落座，姿态从容：“接下来是问答环节。
关于业务落地、运营合规、财务规划的问题，团队会答复各位。
关于战略、未来、发展规则的问题，我来回答。”
贝莱德亚太区首席投资官李瑞杰率先起身发问：“宋先生您好，腾达采用AB股架构。
您通过个人持股、山海资本、中新投资，合计掌控公司超93%的投票权。
如此高度集中的控制权，是否会损害中小股东利益？”
问题十分犀利，全场瞬间噤声，众人都等待宋词如何答复。
根据美股上市监管的信托穿透审查披露：宋词本人直接持有腾达科技24.225%股份。
另通过离岸投资机构山海资本持股24.225%；离岸家族信托中新投资持股20.1875%。
合计持股高达68.6375%，且通过AB股架构掌握93.7%的投票权。
这是全球科技史上从未有过的，规模空前、结构极致、逻辑独特的控制权布局。
它完全打破了科技公司必须分散股权的行业共识，堪称商业史上“创始人主导资本”的天花板。
在场投资人的表情出卖了他们的内心，都觉得腾达如此高度集中的股权，简直匪夷所思。
宋词没有丝毫回避，声音坦然铺开：“李先生问了一个非常核心的问题。
我给各位两个答案，一个是规则层面的，一个是格局层面的。”
“第一，规则层面。腾达AB股架构完全符合纳斯达克与SEC的监管要求。
所有持股主体、投票权归属，我们都在招股书中做了100%的穿透披露，没有任何隐匿。
同时，公司设置了三重保护机制：
董事会半数以上为独立董事，审计、薪酬、提名委员会全由独立董事执掌；
公司重大合并、分拆、章程修改，需全体董事三分之二以上同意，而非仅按投票权计算；
高投票权的A股永不增发，转让即自动转为B股。彻底杜绝通过稀释控制权损害中小股东权益的可能。”
李瑞杰暗忖，宋词所言不过是表象公平。
上市公司董事由股东选举产生，不听话的董事，控股股东随时可以换掉。他这番话说了等于白说。
“第二，格局层面。我想问各位一个问题：全球资本市场最害怕的是什么？
不是创始人对公司有绝对控制权，而是创始人没有长期主义的定力，被短期股价、短期资本收益绑架。
谷歌、脸书用AB股架构，是为了不被短期资本干扰，坚持长期研发投入。
腾达的高投票权只有一个目的：
确保腾达能走十年、二十年的长期路，而不是为了季度财报牺牲掉未来的核心竞争力。”
宋词话音铿锵有力：“如果我把投票权分散，今天各位让我砍掉元宇宙研发保利润，明天其他股东让我收缩全球布局稳股价。
腾达会变成什么？
会沦为一家只会赚快钱、没有未来的公司。这，才是对股东最大的不负责任。”
李瑞杰缓缓坐下，冲宋词微微颔首致意，他个人十分认可长期价值。
就目前来看，腾达由宋词这位远见而强势的创始人掌舵，胜过股权分散的一盘散沙。
高盛全球科技投行主管继续提问：
“宋先生您好，本次IPO计划募资535.7亿美元，是全球史上最大规模的IPO。
请问腾达如何分配这笔资金？又将如何确保这笔资金能为投资者带来对等的回报？”
CFO陈安对着麦克风，数字从他口中精准报出：“本次募资，30%用于全球业务扩张与市场深化；
30%用于元宇宙相关的下一代计算技术研发；
30%用于常规技术研发与合规体系升级；
10%用于战略并购与现金储备。
所有资金使用都会在季度财报中完整披露，接受全球投资者与监管的监督。”
旋即宋词接过话头，将声东击西的布局藏得滴水不漏：“刚才CFO说了数字，我来补充逻辑。
这笔钱，腾达一分都不会乱花。
第一，不会用来给创始团队套现。我的A股锁定3年，核心管理团队股份锁定2年。
第二，不会用来做无意义的烧钱。所有投入都必须有清晰的商业回报路径。”
身后屏幕上资金流向的图表逐层展开：“30%投向元宇宙相关的下一代计算技术。
不是为了炒概念，是为了搭建腾达未来十年的技术护城河。
元宇宙的竞争，本质是底层算力、智能交互的竞争。
而剩下的70%，全部用来夯实全球业务基本盘，把用户规模从20亿做到30亿。”