红藕香残四字如血娇艷，流逝在无垠暗色中，夜幕逐渐消散，水天相接的远方，留有无限遐想。
天似穹庐，日落偏西，茵绿草场镀上一层淡橙薄金，微风吹过，沃野草浪起伏，一副安静祥和的景象。两个小女孩在草场嬉闹玩耍，忽然看到一株异草，带回家悉心照料。
再大一些，水月和若雪听闻桃园三结义的故事，在关公面前义结金兰。就在那年，琴师掌门人逸之下山游历，看中根骨奇佳的若雪，收她为徒，带回水榭歌臺。若雪走后，水月心念之，辗转来到水榭歌臺下，找到铁骑行辕拜入儒将门下，以求一技傍身，能够保护若雪。
水月平日操练完就会偷偷溜去水榭歌臺，在此结识若雪的同门师姐懒懒。
懒懒与亲姐兮饭一同入门，在逸之下山之时，派人将兮饭送去刺客谷，自此杳无音讯，人间消散。这件事留给懒懒很大的阴影，她时常独自垂泪，夜半无人之时寂寞怀念与姐姐在一起的日子，久而久之将兮饭送走的事情赖到若雪身上，认为是她占了姐姐的位置，因此平日尖酸刻薄百般捉弄欺侮。
当时三人尚小，小吵小闹无伤大雅。直到各自学艺，水月成傲气铁血之术，如大丈夫行径，豪气冲天。看不惯若雪被欺，打伤懒懒，这才惹出大祸。三人被罚面壁思过，禁足几载。
镜头一转，十年之后，青山环绕，绿水流觞的水榭歌臺上，一位如莲之洁，如牡丹之美貌，如清风之淡雅的女子静坐抚琴，赫然是长大成人的若雪。一曲方罢，从她身后走出拊掌叫好的水月，装束如男，飒爽英姿，墨色披风，背系箭囊。
“月，你来看我了？”若雪欣喜的上前一拥。
水月轻拍其背，笑着说：“是啊，刚完成一期训练，有三日休假，来陪你小住。”
若雪高兴的牵着水月去她药庐一观，给她展示最近研制的新药。
“棠棣如何了？”水月在把玩若雪药物后，问起两人共同栽培的植物。
“还没开花呢。今年花期有些晚。”若雪回身将内室的棠棣捧出来给水月。
水月小心翼翼摩挲着枝叶，嘆了口气：“我还以为入世前可以看看她。”
“你要去哪儿？”若雪听闻，心为之一揪。
“师门擢我入世历练三月。你可愿意随我而去？”水月这才说出此行目的。
“我去求师傅。”水月一听，提着裙裾，宛如睡莲，飘向远方。
得到师令，两人相携游玩。恰逢洛水赛龙舟，看着江面数条龙船，有的富丽堂皇，有的如战舰雄伟，有的只是平民家的渔船。水月应若雪之邀，寻来一叶扁舟，载其泛舟河上。此后，太湖沐浴和煦晨光，苏州拜访沧浪古亭，嵩山叩祭巍巍古寺，武当夜赏冲虚空灵，昆明采撷百花娇颜，丽江遥望天霁落霞，最后登上玉龙雪山，白雪皑皑，林木苍翠，月挂疏桐，仰望星河无垠，若雪和水月感觉到前所未有的轻松快乐。
迷离的月光在此刻掩埋世俗纷扰，水月若雪四目相对，心中悸动，水月不禁在若雪唇上落下一吻。待得回神满是惊愕，两人再无游山玩水的心情，尴尬的气氛之下，赶回师门。
过得数日，水月在水榭歌臺的莲阁找到若雪。此时莲花未开，湖上漂着片片莲叶，清水洗濯，令人感觉洁凈无染。
水月背对若雪，深情告白：“小雪，你我自幼相识，我明你，懂你，怜你，爱你。我总能知道你的心思，知道你何时欢喜，何时忧闷，何时无奈，何时仿徨，何时恬淡，何时…念我。身为琴师一派暗定的继承人，你和逸师傅的初衷背道相驰，日日钻研歧黄之术，于武学草草了事，独居药庐不知今夕何年。旁人以为是兴趣使然，我却明白，你只是怕我受伤。”
侧坐在睡莲之上的若雪闻言潸然落泪。
“你心系于我而不自知，如今可否明了？人生百年，只此一次，倘若事事被束缚规劝，又有常人何异？只怕到头来，追悔此生平淡无趣。”水月回头，在若雪额际轻轻一吻：“我愿正视这不羁之情，不愿放手，你呢？”
数度哽咽的若雪回道：“我也不愿。”
互明心迹的两人摒除顾虑，终日友爱，一起观赏日出日落，云卷云舒，好不肆意快活。在此浓情蜜意之下，棠棣花开，娇颜更胜从前，两人喜不自禁。
某日水月若雪相携雨后，在林荫下亲密拥吻，被树上打坐的逸之逮个正着，他尾随一天，看尽二人琴瑟相和，你侬我侬，终究不曾露面，留给她们最后一个安宁的清宵赏月。
翌日逸之给隐士沐晞休书一封，邀请沐晞与其师弟子皓前来一叙。子皓少年可畏，武艺高强，下山游历数年，有口皆碑，甚得江湖人士推崇。趁此相会之机，逸之和沐晞为若雪和子皓定下婚约。虽遭到当事人的反对，但两位师长态度强硬，就此敲定，即日完婚。
听闻噩耗的若雪雨夜骤访水月，失魂落魄的她泣不成声。水月也被这个晴天霹雳吓的呆楞当场。待若雪情绪平覆，水月出言相询，问她意欲如何，若雪却只能垂目摇头。师傅平素悉心教导耳提面命的情形历历在目，近年来与日俱增的失望，也让若雪如心惴大石，不知出路。
水月知道，若雪无法背叛师傅，而她，也不愿意若雪就此背负叛师枷锁，终生不得展颜，遂嘆息离去。
子皓和若雪大婚当日，水月练功走火入魔。若雪随沐晞子皓离开水榭歌臺，回到世外桃源后，水月暴戾之气越发难以抑制，最终魔性大发，杀入水榭歌臺。